Keskuspankki kaataa miljardeja valtionpankkeihin täyttääkseen Putinin sotilasbudjetin
Keskuspankki on liittynyt täyttämään Venäjän liittovaltion budjettia, johon tänä vuonna on muodostunut 3,3 biljoonan ruplan ”reikä”.
Keskuspankki aloittaa 25. marraskuuta alkaen ruplalainojen myöntämisen pankeille, jotta ne voivat ostaa valtiovarainministeriön valtionlainoja, joilla se kattaa valtion vajeen.
Ruplarepo-kaupat 1 kuukauden ajalle tapahtuvat kerran viikossa maaliskuun alkuun saakka, sääntelijän lehdistöpalvelu
kertoi maanantaina. Vakuudeksi keskuspankki hyväksyy yksinomaan valtion velkapapereita - liittovaltion lainaobligaatioita (OFZ) tai alueellisia joukkovelkakirjoja. Pankit voivat ostaa niitä, pantata ne keskuspankille, vastaanottaa rupleja ja ostaa uudelleen valtion velkaa.
Päätös toiminnan aloittamisesta ”on tehty […], koska budjettivirrat lisääntyivät vuoden lopussa”, keskuspankki kertoo tiedotteessa. Marras- ja joulukuussa valtionkassan pitäisi käyttää yhteensä noin 10 biljoonaa ruplaa, mukaan lukien 1,5 biljoonaa lisäsotilaallisiin menoihin - yli budjetoidun 10,8 biljoonan ruplan. Tämä lupaa "tilapäistä epätasapainoa", jonka repo-operaatiot "saavat tasoittaa", valvoja korostaa.
Ilman keskuspankin rahaa pankit ovat heikkoja ostamaan Venäjän valtion velkaa. Vuoden aikana valtiovarainministeriö suunnitteli lainaavansa markkinoilta 4,1 biljoonaa ruplaa, mutta marraskuun alkuun mennessä pystyn myymään OFZ:n vain 2,2 biljoonaa. Toisen ja kolmannen vuosineljänneksen suunnitelmat toteutuivat vasta puoliksi ja neljännen vuosineljänneksen suunnitelma oli vielä alle 10 %.
Vuoden loppuun jäljellä olevien 6 viikon aikana valtiovarainministeriön on lainattava 2 biljoonaa ruplaa. Näin ollen pankit tarvitsevat satoja miljardeja keskuspankilta auttaakseen hallitusta kattamaan budjettialijäämän.
Keskuspankki käynnisti repo-operaatiot budjetin täyttämiseksi vuonna 2020, kun pandemia ja hintasota Saudi-Arabian kanssa laskivat öljyn hintaa ja loivat budjettiin lähes 4 %:n "reiän" bruttokansantuotteesta. Sitten suurimmat pankit, pääasiassa valtion omistamat, liittyivät OFZ:n ostoon keskuspankin toiminnan taustalla: ne
ostivat jopa 90 prosenttia kaikista valtion velkapapereista.
Nyt keskuspankin mukaan suuret pankit ostavat 58 % OFZ:stä (tiedot lokakuun luvusta), ja niiden osuus on laskemassa: syyskuussa se oli 72 %.
Vuosina 2025-27 budjetissa on tarkoitus lainata 3,5 biljoonaa ruplaa vuodessa, mutta tämä tuskin on saavutettavissa oleva tavoite, Raiffeisenbankin analyytikot kirjoittavat: Keskuspankin on aloitettava ohjauskoron laskeminen, ja inflaation kiihtymisen vuoksi tätä ei voida odottaa ennen kuin ensi vuoden puolivälissä. Valtiovarainministeriö on sisällyttänyt ensi vuoden talousarvioon 1,7 biljoonan ruplan alijäämän, vuonna 2026 - 2,2 biljoonaa ja vuonna 2027 - 2,8 biljoonaa ruplaa.
Itse asiassa lainanantoa pankeille, jotka ovat OFZ:n vakuutena repo-operaatioiden kautta, voidaan pitää "varjo-QE:nä", ITI Capitalin sijoitusstrategi Iskander Lutsko kirjoitti vuonna 2020. Puhumme "määrällisen keventämisen" politiikasta, jota länsimaiden keskuspankit harjoittivat ostamalla hallitusten velkoja markkinoilta.